金梓才的基金翻红了，财通基金为何先赎回？ 11月4日，金梓才管理的财通成长优选混合A单日涨超10%，年内收益重新翻红。 早在7月底至8月初，财通基金就已把投在金梓才两只基金里的自有份额赎回至零。 过去大半年，他和财通基金是行业里最风光的一对组合：管理规模二季度从89.09亿元冲到565.48亿元，财通福鑫LOF在场内一度涨到让人不敢认，他被部分投资者直接喊成“股Shen”。 所以当管理人在自家最红的产品上集中赎回，市场的错愕不只是情绪，而是一个很朴素的问题——最了解他的人，为什么先走了？ 赎回买“债” 《财经》根据基金定期报告做过一次统计：2026年以来，财通基金累计赎回旗下8只含权产品，包括偏股混合、偏债混合、二级债基和指数增强，合计2.69亿元。 这轮赎回里，除了金梓才的财通成长优选、财通价值动量，还有沈犁管的财通景气行业、财通新视野、财通安盈，唐家伟管的财通新兴蓝筹，以及二级债基财通收益增强。 六项赎回合计获利约8254.70万元，其中两笔长期底仓最漂亮：财通新兴蓝筹A投入1500万元，赎回回款5389.88万元，收益率259.33%；财通景气行业A投入1994.20万元，赎回4271.57万元，收益率114.20%。 赎回的钱去了哪儿？一部分换成了债。 财通基金申购二级债基财通沣悦回报A（026221）5000万元；货币基金财通宝A（002957）年内申购22.87亿元、赎回17.46亿元，净增5.4亿元。 年初布权益，年中退到固收和现金，这条调仓主线很清楚。 一是止盈，浮盈太高，波动加大时兑现收益、控制回撤，本身是常规操作。 二是内控线，有基金公司对固有资金投权益类资产设置了比例上限，比如不超过20%，上半年净值大涨把这个占比被动顶上去了，卖出是为了把仓位压回线内。 三是资源调配，中小公司自有资金盘子有限，有时候得卖掉一些产品，去准备更重要的事，比如新发基金的自购。 一场50%的溢价实验 财通福鑫是2026年场内最受关注、也最具争议的产品之一。 它是封闭期18个月的定期开放式基金，正常情况下，这类基金在封闭期内场外无法申赎、套利机制失效，场内交易多半是折价。 但财通福鑫走的是另一条路：溢价率长期居高不下，最高一度突破50%，近一年场内涨幅一度接近8倍。 大家可以想象一个只留了一道小门的地下车库。想进的车越来越多，门却常年关着，车位就场内那点流通份额，于是“转让停车位”的价格能被喊到天上去。 喊价的不是车，是情绪。 6月是最疯的时候，这只基金一天之内两次停牌，溢价率超过36%；6月8日直接全天停牌，公司连发多则溢价风险提示 但那时候，真正能降温的动作没有出现。溢价最高的6月到8月，公司做的主要是发风险提示、申请停牌，没有实质性增加场内供给。 转折出现在10月，财通福鑫自10月20日打开申赎。10月22日溢价降到2.42%，10月27日、28日连续转为贴水。 门一开，停车费就回到了正常价。 但11月12日，上交所挂出一份新的公告：截至11月11日收盘，财通福鑫二级市场交易价格明显高于基金份额净值，出现较大幅度溢价，若溢价幅度未有效回落，公司有权申请盘中临时停牌、延长停牌时间。 申赎放开，解决的是机制。它解决不了情绪。 从神坛到原点 溢价能吹到50%，撑住它的不是运气，是一张足够漂亮的成绩单。 金梓才是上海交通大学微电子学与固体电子学硕士，早年在华泰资产管理做投资经理助理，后来在信诚基金做TMT行业高级研究员。 2014年8月加入财通基金，从基金经理、副总监一路做到权益公募投资部总经理。2015年6月起，他开始管理财通成长优选，到今年正好十一年，年化回报13.84%，多数年份大幅跑赢沪深300，但波动也一直很大。 他坚持的投资方法是“先把贝塔判断好，再挖阿尔法”。 也就是，同一时刻只押一个细分方向，这个方向不灵了再换下一个，需要的时候还会跨出科技，切到别的大行业。 2025年财通价值动量涨了101.46%，收益是一路轮动换出来的，不是押中一个赛道躺赢。 这套打法在产业趋势向上的时候，弹性惊人。 2026年上半年，财通成长优选净值从3.976元干到9.935元，半年涨幅接近150%；财通集成电路产业C上半年涨150.47%，规模做到82.30亿元。 然后风向变了。三季度全球科技股集体退潮，科创50单季跌30.7%；财通成长优选跌29.2%，其实还略好于指数。 真正的杀跌在10月，到11月3日，这只基金下半年累计跌去60.24%，比科创50多跌十几个百分点，净值回到3.95元，已经低于年初，年内回报一度转负。 一个完整的过山车，十个月跑完。 持仓策略这块，从主动进攻，改成原地等。 他自己给这轮下跌定了性：“本轮调整主因是估值拥挤叠加杠杆资金撤离，而非产业趋势破坏。” 这句话能不能站住，四季度会给出答案。 但他为什么在这个节点“